企业想要长久的经营下去，就需要不断进行产品研发、服务升级，以此来吸引客户与之合作。随着客户数量的增加以及合作规模的增长，企业所掌握的资源会越来越多，利用资源进行业务的扩展，形成良性循环，企业在此过程中不断成长，经营模式也更加成熟。

但实际的经营过程并不会像上方描述的那样顺利，财务分析能够帮助我们发现经营中的问题，通过相关财务指标及数据变化，也能够对企业的成长性进行评估，帮助管理层作出判断和决策。

收入成长：谁带来了增长？

能够直接体现收入成长水平的财务指标就是收入增长率，收入增长率即当期收入相对于基期收入的增长比率。一般情况下，当企业的收入增长率持平甚至超出行业平均水平时，就会认为企业的成长性较好，反之，企业的成长不如预期，意味着经营存在某些问题。

但这样的判断是否太过绝对，收入增长是否能直接与企业成长挂钩呢？答案必然是否定的，需要结合其他相关指标的变动来得出结论。例如企业集中对积压存货进行清仓处理，那么收入在短时间内会有明显增长，但同时利润率会下滑，这时收入的增长与企业的成长性并无明显关系。

除此之外，还需要依据收入结构来对成长性进行评价。我们可以将收入进一步细分，通过分析来得出结论。与企业合作的客户，可能有一直保持关系的老客户，也有通过营销等方式吸引来的新客户；企业也可能不止经营一种业务，有已经趋于成熟的老业务，也有依据市场变化和客户需求变化拓展的新业务。按照这两个维度，我们可以将收入拆分为四部分。

首先是为老客户提供老业务带来的收入，这部分收入属于存量收入，为企业经营提供基本的收入保障。但由于业务模式成熟，老业务的增长会逐渐放缓，出现增长瓶颈，难以支持企业未来的持续增长。如果行业竞争加剧，老业务在市场上存在替代品，老客户会出现流失，导致企业存量收入减少。

老客户也会根据需求与企业进行新业务合作，这部分收入属于增量收入。通过对老客户需求的进一步挖掘，寻找新的收入增长点，一方面提高了老客户的稳定性，降低客户流失的风险，另一方面维持老客户关系所付出的成本，一般低于拓展新客户的成本，企业以相对较低的成本获取收入增长，获得了更大的利润空间。

老业务除去服务于老客户，也会吸引新客户合作，这部分同样属于增量收入。拓展新客户需要付出更多的成本，包括但不限于营销费用、人力成本、时间成本。同时老业务的收入增长存在天花板，利润空间也有限，这部分收入增长带来的利润率可能会低于企业平均水平。

最后一种就是新客户带来的新业务收入，是具有最大增长潜力的增量收入，同时也存在较高的风险。由于前期未合作过，新客户本身是否存在风险？新客户是否能够留存？新业务是否能够顺利发展？短期内是否会出现其他替代品，给新业务增长带来冲击？这些问题都需要进行谨慎考虑，评估其对收入成长的影响。

按照不同的维度对收入进行细分，才能看清收入增长是由哪些客户、哪类业务带来的，避免对企业成长性作出错误评价。

利润成长：多层级的利润分析

一提到利润，可能首先想到的是净利润。但净利润会受到一些非经营性因素的影响，例如金融资产的价值变动以及收益、非经常性损益等。所以想要从利润入手来分析企业成长性，可以结合实际情况来寻找不同的利润指标，通过其变化来对成长性进行评估。

按照财务会计的逻辑，收入扣除成本可以得到毛利润。毛利润能够体现企业产品或服务的盈利能力，如果产品或服务在市场上具有竞争力，能够卖出相对较高的价格，或是在供应商处有更强的议价权，得到较低的成本价，产品或服务的毛利率就相对较高，反之，毛利率会偏低。

毛利润扣除销售费用、管理费用、财务费用能够得到经营性利润，由于没有各类减值、价值变动损益、投资收益等容易被人为影响且不经常发生的数据影响，经营性利润能够更加客观体现企业的盈利能力。通过将此数据与毛利润进行比较，能够看出企业在费用控制方面是否存在问题。例如毛利率较高，但经营性利润率较低，企业的产品或服务具有一定的吸引力，但可能缺少对于营销费用支出的规划，或是盲目扩张导致承担了太多人力成本及管理费用，导致经营性利润率较低。

在经营性利润的基础上考虑减值、价值变动损益、投资收益等，可以得到营业利润，再结合营业外收支的影响，能够得到利润总额。这两个数据都能从一定程度上反映企业的经营状况，但需要考虑某些会计科目的数据是否受到人为操控。非经常性损益由于不不常发生但金额又重大，可能会成为某些企业粉饰利润的工具，影响对于企业成长性的判断。

利润总额扣除所得税就得到了净利润，净利润是企业最终能够留下的利润，后续还可能会在股东之间进行分配，发放股利、分红等，扣除股利后剩余部分是留存收益。净利润的多少，会对企业未来的发展产生影响，也是外部人员对于企业经营状况进行评价的重要指标。净利润的变化需要结合收入、现金流等变动进行综合分析，考虑净利润的增长是否以丧失其他收益为前提。

按照管理会计的逻辑，可以选择边际贡献作为利润指标。边际贡献只考虑变动成本的影响，能够直接体现产品或服务为企业经营提供的贡献。当企业达到盈亏平衡后继续销售，得到的利润就是安全边际。安全边际实际上可以理解为一种容错率，安全边际越大，企业即使对销售策略、人员架构等内部环境进行调整，增加的成本也足以被安全边际覆盖，企业依然能够获得收益。如果安全边际过小，企业的策略调整就需要更加谨慎，因为没有足够的利润空间来掩饰错误增加的成本，内部环境的些许变化都可能导致亏损出现。

按照哪种逻辑、选择哪些利润进行分析，可以依据实际需要选择，并没有统一的标准。企业会计核算的基础是否良好、核算是否足够精细，会对数据的分类和统计产生影响，可能导致某些指标无法进行计算。

资产成长：质量、周转、收益

企业随着经营业务规模的不断扩大，资产也会随之增加，所以资产的成长也是判断企业成长性的重要方面。

资产是对企业资金的占压，如果不能利用资产来创造更多的收益，那么资产的增长反而会为企业的经营增加负担。例如企业为了增加产量而购买新的生产线，同时聘用了大量的工人，但实际上订单量却并未增加，或只是短期增加，后续马上回落，导致新增生产线利用率不足，工人工作不饱和，资产利用率下降，没有创造额外的收益，但企业却仍需承担生产线维护成本以及工人工资。

对于资产的增加，需要结合资产的周转率以及收益率等指标进行分析。资产增加的同时，周转率和收益率未发生明显变动，或是出现提高，这就意味着新增资产进入了正常的业务运转，为企业带来了相应的收益，资产利用率得到保证。资产增加却导致周转率和收益率下降，新增资产闲置增加了企业的成本负担，成为企业经营的累赘。

资产增加还需要进行质量分析，根据资产负债表来分析是哪部分资产出现增长，评估增长是否对企业经营有利。增加的是流动资产还是非流动资产？非流动资产是固定资产还是无形资产？是否得到充分利用？流动资产增加是应收账款、存货、货币资金还是其他？应收账款和存货的增加是否会导致企业潜在成本增加？货币资金增加是否由于企业寻找了外部资金？是债权融资还是股权融资？资金成本是否发生变化？资产数据中是否存在人为因素导致的数据扭曲？

资产质量的高低可能每个人的判断都不同，即使是计入同一会计科目的数据，如果进行细分，对于每个细项质量的判断也会有所差别。例如同样是存货，依据订单生产的产成品由于马上可以变现，属于高质量资产；长期积压、价值严重贬损的存货就属于低质量资产，需要结合环境自行判断。

资产的成长可以根据总资产增长率或净资产增长率来进行考察，总资产增长率反映资产变动状况，净资产增长率则体现企业所有者掌握的权益或资源，需要根据分析目的进行选择。

资金成长：企业发展必不可少的“血液”

企业资金的成长主要关注经营性现金流量，考虑经营性现金净流量的变动，能够对资金是否充裕作出判断。经营性现金净流量的增长，可以来源于两方面，一方面是开源，一方面是节流。

开源就是经营性现金流入增加，需要分析具体的资金来源以及增加原因。新产品、新业务的推出会带来收入增长，带来资金流入增加；现有收款政策的调整，或是企业内部强化对于应收账款的管理，会加速资金的回收；集中清理存货，能够加速变现；基于业务特性，收取大量押金、保证金或是调整预收款比例，也会带来资金流入的增长。并非所有经营性现金流入都是可持续的，所以更应该关注资金的长期变化趋势，参考收入的变化来评估现金流入的可持续性。

节流是经营性现金流出的减少，同样需要分析具体的减少项目及原因。是企业缩减了部分开支？还是调整了付款期限？缩减开支是否会制约业务发展、影响企业正常经营？缩减开支是否会导致其他隐性成本增加？付款期限调整是否会影响企业信誉？控制开支需要有理有据，而不是只依据金额大小来武断作出削减的决定，这样会引发相关部门的消极情绪，导致人员的不稳定，同时还可能会让企业在后续付出更加高额的成本来进行补救，得不偿失。

资金的成长需要维持在一种健康的状态，过度追求短期资金增加，会导致管理层作出一些错误决策，影响业务的进一步发展，例如培训机构利用促销大量收取课时费，资金流入增加，但由于入不敷出，无法持续维持经营，引发一系列后果。忽视资金的成长，则会增加企业的经营风险，对于资金的使用缺少管理和规划，资金利用率低，铺张浪费导致资金快速消耗，最终无法维持经营。

除去上述的财务指标，企业的成长性还可以从市场占有率等非财务指标来进行评价。但非财务指标可能存在难以获取数据、没有统一标准等情况，影响评价结果的客观性。

企业的成长要求财务分析的视角从历史和当下延伸至更长远的未来，关注财务数据变动的趋势而非变化的绝对值，考虑当前问题是否会对未来产生影响？影响的范围和金额会有多少？是否能够改善？怎样改善？这些问题都需要在企业成长性分析中得到解答。

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