对于一家企业来说，自身财务状况可谓是企业关乎身家性命的大事。随着企业实体经济发展日益壮大，想要对企业利润实现及分配情况，资金增减、周转利率、税金缴纳、库存等固定资产主要财产物资盘盈、盘亏作出科学准确的统计分析是一家企业对自身明察秋毫的首要大事。

财务报表中最重要的三张报表是：资产负债表、利润表、现金流量表。资产负债表披露截止某一时点企业的资产、负债、所有者权益情况；利润表显示企业某一时段内收入、成本、费用、利润情况；现金流量表统计企业某一时段的所有资金流入和流出情况。三张报表的数据互有关联、相互印证，通过报表分析可以大体上了解企业的经营情况。

在三张报表中，最容易被忽视的大概是现金流量表，但从企业经营的角度，很多时候现金流量表比利润表更加重要，因为资金是维持企业生存的必要基础。没有利润，企业或许可以继续经营，但没有资金，企业则马上会面临停业的风险。

现金流量表将企业的活动分为三类，即经营活动、投资活动、筹资活动。每类活动都分别统计资金流入和流出的情况，最终资金流入和流出所产生的资金净额，会增加或减少企业现金及现金等价物的余额。

经营活动主要体现企业自造血能力，经营活动现金流量净额为正数，说明企业目前大体可以依靠经营产生现金流维持运营，是企业资金的内部来源。如果经营活动产生的现金流量净额为负数，也就是经营活动的现金流入<经营活动的现金流出，那么企业只依靠自造血是无法维持的，需要在外部寻找资金，这样就发生了筹资活动。

筹资活动体现的是企业在外部寻找资金的结果，一般分为股权筹资和债权筹资。两种筹资方式各有利弊，所产生的资本成本有所差别，需要结合企业实际情况来决定最优资本结构，确保平衡股权人、债权人的期望以及企业自身发展的需求能够得到满足。

无论是经营活动还是筹资活动，内外部所产生的现金在维持企业运营的同时，也需要支撑企业的进一步发展，这样就产生了投资活动。投资活动主要反映企业依据战略所做出的扩张或是收缩决策，企业扩张时，会发生并购、投资、购置资产的行为，业务收缩时又会将部分资产进行出售，这些都会在投资活动中进行反映。

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1 经营活动现金流，重点需联系其他两张报表中的数据来理解

经营活动现金流入，主要包括销售商品提供劳务收到的现金、收到的税费返还、收到其他与经营有关的现金，其中最重要的是销售商品、提供劳务收到的现金，这是经营活动现金流入的主要来源。

企业销售商品、提供劳务会产生收入，收入的回款会计入销售商品、提供劳务收到的现金，未回款的部分会记入应收账款。如果企业的收入有大幅度增长，在客户账期不变的情况下，销售商品、提供劳务收到的现金应该同步增长，如果此部分增长水平远低于收入的增长，资产负债表中的应收账款余额大幅度增加，就说明企业的收入增长是由放宽客户账期换取的，长此以往，会给企业带来资金压力。

如果利润表的净利润为负数，剔除非经常性损益的影响，说明企业本身的产品缺乏竞争力或是产品利润率太低，但这种情况下企业仍可以维持运营，需要查看现金流量表的资金情况。可能是企业存在大量的预收款或是押金，经营活动现金净流量为正数，亦或是企业存在其他的资金来源支持运营。

收到的税费返还和收到的其他与经营活动有关的现金，都属于非经常发生的业务，并非主要的经营资金来源，对应利润表主要计入其他业务收入、其他收益、营业外收入。

经营活动现金流出主要是购买商品接受劳务支付的现金、支付的各项税费、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的其他与经营活动有关的现金。购买商品接受劳务支付的现金，为主营业务成本中付现的部分，未付现部分对应资产负债表中的应付账款，非付现成本大部分为资产的折旧摊销；支付各项税费一部分计入利润表的税金及附加，另一部分会影响资产负债表中的应交税费；支付给职工以及为职工支付的现金是企业员工的薪资、提成奖金、福利等；支付的其他与经营活动有关的现金主要为经营中产生的相关费用等。

企业支付现金购买原材料进行生产，产成品变成存货进入仓库或是各种线上、线下销售渠道，存货销售后产生收入并结转成本。这个过程是一个现金流出转化为流入的过程，如果现金流入大于流出，剩余的净额就变成沉淀资金，在企业的银行账户中保存下来；如果现金流出大于流入，经营活动产生的现金净额为负数，企业自造血能力较差，产生了资金缺口，这部分缺口会消耗企业账户中的剩余资金，增加了企业的资金风险，企业为了确保运营、降低风险，会从外部寻求新的资金来源。

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2 筹资活动带来外部资金，需要关注资本结构，平衡各方需求与期望

外部资金来源主要有股权筹资和债权筹资。股权筹资是让渡企业部分控制权以换取股权投资方注入资金，现金流量表中体现为吸收投资所收到的现金，资产负债表中计入股本/实收资本、资本公积；股东增加会让企业给股东的分红增加，这部分就是相应的资本成本。债权筹资主要是从银行或是第三方获得贷款，对应产生的资本成本就是贷款利息。

债权筹资与股权筹资不同，债权筹资产生的利息虽然有抵税效应，但利息支付的强制性会增加企业某时点的资金压力，可以参考利息保障倍数等指标来评估还款风险；而股权筹资所产生的股东分红，需要依据企业的股利政策来决定，企业具有一定的操作空间，例如采用剩余股利政策或是低正常股利加额外股利政策，都可以降低股东分红带来的压力。

债权筹资让企业的债务增加，负债比率上涨，如果经营业绩的增长水平低于负债上涨比率，企业显著增加的风险会促使银行或第三方提高贷款利率，甚至可能拒绝提供贷款，企业失去外部资金来源会引发资金断裂风险。股权筹资虽然面临的资金压力稍低，但让渡部分控制权会让企业的管理结构变得复杂，股东增加会让决策流程变长、决策速度也可能变慢，在一些变化迅速的行业中，这种效率的降低可能会产生致命的后果。

最优资本结构一方面要保证筹集到足够的资金，另一方面要尽量降低资本成本，同时需要符合企业整体的规划，也就是找到能够使加权平均资本成本最低同时企业价值最大的资本结构，可以采用比较资本成本法或是无差异点分析法。

在筹资时需要明确资金的流向和用途，避免盲目进行筹资导致企业风险增加、管理结构混乱。

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3 投资活动，需要区分是金融投资还是战略投资

经营活动和筹资活动所带来的的资金，在维持企业经营的情况下还有剩余的部分，就会用来进行投资活动。企业进行投资的目的主要有两类：一种是获取收益，这种收益通常是短期的，另一种投资活动是在企业整体战略规划的指导下进行的。

获取短期收益的投资活动是金融投资，是使用企业的闲置资金购买金融资产，从而在短期内获得投资收益，一般是在当前缺少投资项目或是过渡期的短暂时间才会采取金融性投资。因为金融投资除了获取收益外，无法为企业带来其他的作用，无法增加企业价值。也可能因为企业管理层对未来缺少明确的规划，无法确定闲置资金的用途，所以只能进行金融投资，至少还可以获取短期收益。

而战略性投资，通常配合企业的发展战略，如果企业业务需要扩张，那么通常会大量进行资产购置，或是采取横向或纵向的并购、收购，扩充企业的资产来支撑快速扩张，这时投资活动现金流出会显著增加。反之，如果业务收缩，就会处置部分资产以及子公司，减轻企业的负担同时获取额外的收益、回笼资金来补充现有的现金流。如果是考虑维持目前的业务规模和体量，那么投资活动的净现金流基本趋近于零，即使发生了资产的购买和处置，也属于正常的更显换代，并不会带来净现金流和资产规模的显著变化。

资产的增加就需要收入、利润同比增加，否则资产回报率就会下降，企业的经营效率降低。上一年度总资产1000万，净利润100万，资产回报率为10%，本年度业务扩张，购置了大量资产，总资产增加到2000万，但收入增长不及预期，净利润为150万，单独看利润确实有增加，但资产回报率为7.5%，相比上一年度反而下降了，增加的资产并没有换回预期的收入，企业的部分投资就变得没有效果。

同时投资活动也需要关注资金来源，无论是购置资产还是进行建设，都是在初期集中支出大量资金，然后随着资产的运营和周转，慢慢进行现金回收，从投入到收回这段时间，就是投资回收期。

投资回收期如果较长，那么就会给企业带来资金压力，尤其是当资金的来源为外部筹资的债权筹资时，这种压力就会更大。贷款的时间通常较短，即使到期进行展期也不能保证较长的贷款期限。如果企业将银行贷款投入到投资回收期较长的项目时，投资资金无法迅速回流，贷款到期又面临需要马上还款的压力，这时企业就会出现一个巨大的资金缺口。将短期资金用于长期投资，可能最终会导致无法挽回的结果。

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上述内容主要围绕直接法编制的现金流量表，至于间接法现金流量表，主要是将净利润调整为经营现金流量净额。间接法的目的在于分析企业利润质量，同时结果也可以与直接法进行验证比对，避免出现错误。

在很多中小企业中，财务人员对于现金流量表缺少重视，更多的关注点都集中在企业的收入利润情况上，但收入利润可能因为会计准则以及核算原则的选择发生一定的扭曲，导致过于乐观或是过于悲观的估计企业状况。但如果结合现金流量表，我们可以更加详尽和客观地评价企业的经营，分析潜在的经营和财务风险，发现导致风险产生的原因，提早寻求解决方案。文章来源于漫谈财管 ，作者漫谈财管

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