三、盈利能力分析

指标及计算

营业毛利率=营业毛利÷营业收入

营业净利率=净利润÷营业收入

总资产净利率=净利润÷平均总资产X100%

净资产收益率=净利润÷平均净资产X100%

四、发展能力分析

增长率指标=（本年-上年）÷上年

包括：

①营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入X100%

②总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额X100%

③营业利润增长率=本年营业利润增长额÷上年营业利润总额X100%

④所有者权益增长率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益X100%

单独记忆：

①资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益÷期初所有者权益X100%

②严格意义上的资本保值增值率=（期初所有者权益+本期利润）÷期初所有者权益X100%

【备注1】

客观因素对所有者权益的影响包括但不限于：

（1）本期投资者追加投资，使企业的实收资本增加，以及因资本溢价、资本折算差额引起的资本公积变动。

（2）本期接受外来捐赠、资产评估增值导致资本公积增加。

理解：

资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益÷期初所有者权益X100%=（期初所有者权益+增加留存收益）÷期初所有者权益X100%

【备注2】

资本保值增值率还受企业利润分配政策的影响。因为本期资本的增值不仅表现为期末账面结存的盈余公积和未分配利润的增加，还应包括本期企业向投资者分配的利润，而分配了的利润不再包括在期末所有者权益中。

【备注3】

严格意义上的资本保值增值应该既与本期筹资、接受捐赠、资产评估增值等事项无关，也与本期利润分配无关，而是真正取决于当期实现的经济效益，即净利润。

严格意义上的资本保值增值率=（期初所有者权益+本期净利润）÷期初所有者权益X100%

五、现金流量分析

（一）获取现金能力分析——>经营活动现金流量净额÷某种投入资源

1、营业现金比率=经营活动现金流量净额÷营业收入

2、每股营业现金净流量——>该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。

3、全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均总资产X100%

（二）收益质量分析

收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性，如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高。

1、净收益营运指数=经营净收益÷净利润

其中：经营净收益=净利润-非经营净收益=净利润-非经营收益+非经营损失

【备注】

净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。

2、现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金

其中：经营所得现金=经营净收益+非付现费用

总结：小于1的现金营运指数说明收益质量不够好。

第三节 上市公司财务分析

一、上市公司特殊财务分析指标

①与股数对比的指标：每股收益、每股股利、每股净资产

②市价比率指标：市盈率、市净率

（一）每股收益

1、基本每股收益

基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润÷发行在外普通股加权平均数。

（1）引起所有者权益总额变动的股数变动（增发股票、回购股票等）需要计算加权平均：

发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数X已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数X已回购时间/报告期时间。

（2）不引起所有者权益总额变动的股数变动（如发放股票股利，由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用）不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接以发放股票股利前的股数乘以股利发放率计入分母。

2、稀释每股收益

（1）含义

稀释每股收益：是指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。

稀释性潜在普通股：指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

（2）稀释每股收益的计算

（二）每股股利

1、指标计算

每股股利=现金股利总额/期末发行在外的普通股股数

2、影响因素

上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司盈利能力大小影响以外，还取决于企业的股利分配政策和投资机会。

3、关联指标

股利发放率（股利支付率）=每股股利/每股收益

（三）市盈率

1、指标计算

市盈率=每股市价/每股收益

2、指标分析

反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。

一方面，市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大。

【备注】

每股收益很小或接近亏损时，很高的市盈率不能说明任何问题。

通常难以根据某一股票在某一时期的市盈率对其投资价值做出判断。应该进行不同时期以及同行业不同公司之间的比较或与行业平均市盈率进行比较，以判断股票的投资价值。

3、影响因素

①上市公司盈利能力的成长性

②投资者所获收益的稳定性

③市盈率也收到利率水平变动的影响。来源：综合互联网

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