何为“存贷双高”？

简单来说“存贷双高”就是公司的货币资金和有息负债都很多。公司大量的货币资金躺在账上不用，反而不惜支付大量的财务费用举债，这明显有悖常理。随着两康时间等白马股因为存贷双高暴雷，这一问题成为业界关注的热点问题。

“存贷双高”特征下所隐藏的财务舞弊点

既然很多公司因为“存贷双高”暴雷，到底这一特征下有何风险点？整体来说“存贷双高”最大的风险点在“存”上，也就是账面上的存款到底是不是真的？

第一种情况：存款是假的

如果账面的存款并不存在，那么就是公司虚增货币资金，而这一情形就很可能涉及到财务舞弊。一般来说，公司财务舞弊是为了做多利润，那么必然就会虚增资产，除了利用应收账款来平账之外，虚增货币资金也是“不错的选择”。这一情况下并没有产生实际的现金流，自身造血能力不足的情况下就需要外部融资，负债就会水涨船高。这种情况下还有另一种可能：资产负债表反映的是时点数，公司有可能在期末通过资金过桥的形式将资金转入公司来应对审计，会计期过后再将资金转出。

第二种情况：存款是“真”的

如果账面的存款是真的，一般就不会暴雷，那么此真就非彼真。虽然公司账面资金真实，但是资金是受限的。具体来说：公司因为资金受限能够使用的资金很少，无法支撑起日常经营而大量举债从而形成“存贷双高。一般来说，受限资金是被关联方或者大股东占用，或者是为大股东或关联方提供贷款质押、担保；康得新、富贵鸟就是典型的例子。既然“存贷双高”有这么多问题，那么是否意味着就一定存在财务舞弊呢？并不是所有的“存贷双高”都不合理仅仅认为“存贷双高”有悖常理就判定公司财务有问题并不正确，仍需要考虑其他因素。大家能够发现，市场上很多公司都有“存贷双高”特征。典型代表是地产公司，房产公司高杠杆经营，一方面有大量预收款；另一方面又需要保证资产充足来拿地，万科、恒大等都是。另外传统行业下的国企，重资产企业也有该特征，比如水泥公司。此外在特殊的商业模式下，也会形成“存贷双高”。比如供应链、零售公司等对资金需求量非常大的公司。所以并不是所有的“存贷双高”不合理。

如何识别“存贷双高”大雷

既然有些“存贷双高”属于合理情况，那么对于“存贷双高”的公司如何判定风险呢？

①与同行做对比

对于行业不具备“存贷双高”特性的公司格外警惕。

②存款利息率

既然“存贷双高”的风险点在于“存”，企业不可能将上百亿的资金放在自家保险箱中。以利息收入/平均货币资金余额作为衡量指标来判断存款多少。康美的存款利率就低的吓人。

③财务费用

既然公司是依靠贷款生存，那么就需要关注财务费用。如果公司负债、财务费用不断增多，就需要警惕。

④大股权质押

若公司同时存在“存贷双高”和大股东股权质押就需要格外注意。

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