财务报表分析是一种分析公司财务状况的方法，通过收集、评估和分析公司的财务报表数据，来评估公司的财务健康状况、预测未来经营状况以及决策。在研究和分析的过程中我们通常会遵循六个步骤。

下文将用浑水做空瑞幸咖啡这个经典案例带大家了解财务报表分析的具体流程。

01—标题内陈述目标和背景

这是财报分析的第一步，需要确定分析目标的内容和范围。在第一步中浑水公司以研究分析小鹿公司财务问题及商业模式，判断是否实施做空为目标展开。

通常，我们在财报分析中可以根据公司性质、公司发展及公司规章制度去确定分析目标，并根据目标提出一系列针对性的问题，此后的工作都将围绕这些问题展开。

财务报表分析的目标取决于分析者的需求和意图。以下是我们分析财务报表时常设的目标：

l 评估公司财务健康状况：了解公司的资产、负债情况，以及公司的盈利能力。

l 预测公司未来经营状况：通过分析公司的历史财务数据，预测公司未来的财务状况。

l 比较公司与同行业公司的财务状况：通过与同行业公司进行比较，了解公司在行业中的地位。

l 识别公司的财务问题：通过分析财务数据，识别公司的财务问题，如资产负债比例不平衡、现金流不足等。

l 确定公司的成长潜力：通过分析公司的财务数据，了解公司的成长潜力，以决定是否投资。

l 评估公司的偿债能力：了解公司是否有能力偿还债务。

l 判断公司是否值得投资：了解公司的财务健康状况、盈利能力和成长潜力，以判断公司是否值得投资。

我们可以根据以上这些思路去针对分析不同公司设置不同目标。 

02—收集数据

收集数据需要获取该公司的财务报表和其他有关其行业和经济的相关数据。向公司的管理层、供应商和客户提出问题，并访问公司的网站。

浑水在这一阶段付出了很多努力。浑水当年派了92个全职和1400个兼职调查员，对981个门店进行了监控和记录。而且还收集了25843张购物小票，录了11260个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。不得不说专业，respect！

当然，这一阶段也是需要针对不同公司制定不同的收集数据方式。在通常情况下我们需要收集以下几类基本的数据：

l 财务报表：包括年度资产负债表、损益表和现金流量表。

l 公司的历史财务数据：至少包括过去3至5年的财务数据。

l 同行业公司的财务数据：为了进行行业对比，需要收集同行业公司的财务数据。

l 公司经营状况相关数据：包括销售额、成本、利润率等。

l 公司外部环境相关数据：如经济情况、行业情况等。

03—处理数据

这一阶段我们需要处理二阶段收集到的数据，对财务报表作出适当的调整。产出百分比财务报表及比率和预测。

l 首先我们应核对财务报表是否反映了真实情况，是否与收集到的资料有较大出入。

根据瑞幸咖啡公布数据，2019年第四季度为483份-506份。但是浑水调查，其在2019年第四季度线下跟踪981家门店，数据显示每家店每天平均只卖出了263份。确实和掌握的资料有较大差异，最终也被证实瑞幸咖啡的平均每家店的销售数据在2019年第四季度虚增了88%。

l 其次，我们需要对资料分类，并在此基础上进行报表编制。例如按照时间先后顺序排列，

下图是浑水将瑞幸咖啡门店每日销售商品件数按照时间顺序做了综合分析的图表。

在这一案例中浑水还将小鹿咖啡的城市、地点类型和门店年龄并列对比进行了分门别类的分析。

04—分析和解释数据

这一阶段要使用数据回答第一步中提出的问题，并分析结果。

在这一步，浑水根据门店销量给出了分析结果：单个门店的每日销售商品数量在2019年Q3和Q4分别至少被夸大了69％和88％，支撑证据为11260小时的门店流量视频。（不得不说有理有据）

05—报告结论或建议

这一阶段我们将产出最终的报告，并根据分析报告提出建议。

最终浑水给出了一份长达89页的报告。列举了瑞幸咖啡5项数据造假证据、6个危险信号、5个商业模式缺陷。(对报告感兴趣的小伙伴自行查找）

06—更新分析结果

财务报表分析是一个连续的过程，需要定期重复这些步骤，并在必要时更改结论或建议。

这个案例的结果是浑水发完报告两个月后瑞幸咖啡发布公告称，公司内部调查显示，COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事某些不当行为，与伪造交易相关的销售额约为22亿元。浑水狙击成功。

最后，生活还是要继续，小鹿咖啡现在改革了运营的方式，犯过错后改正，企业的运营才会更长久。

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