在企业日常经营过程中，为了更好地把控企业发展的方向，会对企业未来一定期间的经营情况进行财务预测。财务预测的应用范围很广，可以作为预算管理的辅助工具，也可以替代财务预算作为绩效指标设定的参考，对于以项目制进行管理的企业来说，财务预测即是项目可行性分析的重要部分，也是对项目执行进行跟踪、管理及复盘的有效工具。

Q：预测利润还是预测现金流？

采用项目管理的企业，项目产生的利润直接影响着企业的收益，也会作为项目负责人绩效的主要考核指标，所以对于项目利润的预测是必不可少的。

项目利润预测主要考虑项目经营过程中所产生的收入、成本、费用，一般不考虑非经营性支出，除非项目是出于特殊目的才选择立项，例如为了响应国家号召而开发的环保、科技等项目，能够获取一定数额的政府补贴，那么这部分补贴就可以作为收入的一部分计入到项目收益中。

但项目的利润是否能够代表项目投资的真实收益呢？项目利润是基于权责发生制下的财务数据得出的，利润的产生并不意味着现金一定会流入，所以想要进一步看清项目的真实情况，还需要进行项目现金流的预测。

从投入资金开始直至项目经营期结束，共计投入了多少资金？又收回了多少资金？两者之间的差额就是项目的净现金流量，净现金流量会沉淀在企业的银行账户中，用于支持业务发展。所以从投资回报的角度来看，现金流的预测比利润更加重要。

现金流预测另一个重要的意义就是在于帮助管理层梳理项目的资金流动情况。项目运行过程中，初期需要投入大量资金，随着项目的经营逐渐收回投资，为了减少资金集中支出造成压力，需要提前进行资金计划，便于企业进行有效合理的资金安排，避免资金链断裂的情况发生。

一般来说，在进行项目预测时，利润预测和现金流预测都是必须的，两类预测从不同角度展示了项目未来能够为企业带来的收益。现金流预测的思路可以参考企业现金流量表的编制，分为直接法和间接法。直接法即按照现金流入、现金流出的思路来考虑现金流情况，间接法则是在利润预测的基础上对影响利润的非现金流项目进行调整，例如折旧摊销会降低利润但并没有实际的现金支出，此类项目需要进行调整。如果只能选择其中一类预测，那么建议选择现金流预测，因为资金运转带来压力对企业经营的影响更大。

但如果企业由于业务模式的特性，利润向现金转化的时间较长，那么使用间接法编制现金流预测就会变得复杂，可能与实际出现较大的偏差，这时应考虑使用直接法进行现金流预测。

项目预测需要建立在一系列假设的基础上，假设会随着外部环境和企业业务的调整变化，所以在项目执行过程中需要不断对预测数据进行修正，将实际数据与预测数据对比寻找问题，评估项目风险。尤其是对于经营期较长的项目，风险预警能够帮助企业减少损失，及时停止不能带来收益的项目，降低企业的资金和成本压力。

Q：搭建项目预测模型的思路

搭建项目预测模型，需要考虑三个主要问题，即项目初始投资、经营期收益、项目终止后的处置。站在利润和现金流的角度，对于其中的细节，会有不同的处理方法。

项目初始投资

项目初始投资是在项目建设期或项目开始时一次性进行的投入，初始投资能够支持项目后续的经营和运转，是企业在此项目上的投资成本。项目初始投资并不会直接计入项目利润中，但是会直接影响现金流，如果项目在经营期无法收回初始投资，项目实际就是亏损的，无法为企业带来正向利益，如果项目在经营期能够提前收回投资，那么经营期剩余的净现金流就是企业的纯收益。

在进行项目初始投资预测时，首先需要考虑企业用什么投资？是货币资金，还是设备、房屋建筑等固定资产，还是技术专利、IP等无形资产。资产类的初始投资，会在项目经营期内进行折旧或摊销，从而影响利润。

在梳理清楚企业用于进行初始投资的资产后，需要确定初始投资的金额和来源。货币资金是自有资金还是需要外部融资？外部融资是股权融资还是债权融资？不同的融资方式和金额所带来的融资成本不同，会影响项目的利润和现金流。使用资产进行投资，资产是自有资产还是外购或租用资产？租用采取经营租赁还是融资租赁？明确初始投资金额和来源后，才能继续思考下一个问题，即何时进行投资？

根据企业经营业务的特性，有些项目是分期、分阶段进行开发，这就意味着投资可能并不是在期初进行一次性投入，而是需要按照项目开发节奏进行考虑。有些项目存在建设期，企业在进行资金或资产的投入后，需要经历一段时间的建设才能开展项目，这时就存在建设期，建设期只有资金投入，不会产生现金流入和收入；也有些项目是随着开发不断进行投入，在项目开始时需要确认投资的总金额和每期投资金额和大概的投资时间。

项目经营期收益

首先需要确认项目经营期的时间长度，是几个月？还是几年？项目的经营期限越长，所面对的变化会越多，项目预测需要考虑的因素就越复杂。

项目经营期的收益，站在利润角度需要考虑收入、成本、费用，站在现金流角度需要考虑现金流入和现金流出。

项目的收入预测需要结合企业的业务模式进行思考，项目未来面对的客户是哪些？为客户提供的是产品还是服务？这些产品或服务的标准定价是多少？平均折扣率大概在什么范围内？项目初期可能并不能获得太多的客户，那么就需要考虑收入增长曲线来确保项目能够为企业带来足够的收益。

在项目收入和现金流入之间可能存在一定的时间差，即客户回款账期。根据业务性质和客户类型的不同，回款账期的长短不同。面对个人客户进行的销售或服务，大部分不存在账期的问题，都是一手交钱一手交货；如果面对的是企业客户，根据合作的规模、客户的类型、交易习惯、合同约定等方面不同，回款账期会存在差异，例如政府项目合作，因为验收和结算周期较长，回款会比一般客户慢。同时针对企业的情况，还需要考虑是否存在坏账问题，例如商业房产出租，承租方很可能破产跑路，导致租金无法收回，需要查阅企业相关项目的平均坏账水平来进行预测。

项目成本主要是生产产品或提供服务期间所涉及的直接成本，费用包括维持项目运营的销售费用、管理费用、财务费用。成本费用可以进行固定成本和变动成本的划分，固定成本按照项目发展所需的规模进行预测，变动成本则按照收入占比预测。进行预测时需要考虑收入和成本费用匹配的问题，有时候收入的增长、新客户的拓展、新店铺的开发等，都需要企业进行额外的资源投入来进行支持，这时固定成本就会突破原有的规模，或者变动成本率发生明显的变化，需要重点关注这部分变动，避免预测数据偏离。

项目成本和费用都会造成现金流出，如果企业向供应商付款存在账期，或一些大额费用需要季度支付，例如房租、借款利息等，成本费用发生额与现金流出之间就会出现时间差，这点需要在现金流预测中进行特别考虑。

现金流预测中还需要考虑的问题就是货币的时间价值，当项目的经营期以年为单位时，货币的时间价值就会影响当前对于项目收益情况的预测结果。根据货币时间价值理论，同样是100元，在今年和5年后的价值是不同的，这主要是由于通货膨胀等因素的影响造成的购买力变动。按照这样的思路，想要尽快收回初始投资成本，在项目前期快速收回资金，企业所承担的风险就会降低，资金在前期收回的速度越慢，项目所承担的风险越高，甚至可能中途出现资金链断裂的情况。

项目终止后的处置

当项目经营期结束时，企业就需要考虑项目处置的问题。是整体打包出售？还是在原有项目的基础上继续投入经营？

一般资产类的项目，无论是有形还是无形的资产，都不是能够持续产出的，有形资产会随着使用而出现磨损，也会面临更新换代，无形资产的影响力并不能持续很长时间，技术专利会随着发展而逐渐落后，IP等项目会随着市场变化以及受众群体口味改变而被淘汰。项目的终止，就意味着这部分资产需要被处置，有形资产可能会进行报废处理，获取一定的残值收入，只有少部分可能具有一定的价值，企业会考虑继续投入进行改良升级，可以将改良后的资产作为新项目进行考虑。无形资产能够获取的残值有限，一般会搁置，或者与其他资产一起组成新的项目。

有些项目在经营期结束后，依然可以持续进行产出，例如一些实体店铺、商业地产等，这时企业可以选择继续经营，也可以选择打包将项目进行出售，由于项目的经营状况良好，出售的价格会比较高，能够为企业带来更多的收益。

项目预测模型的搭建，能够把握以上三个关键的环节，结合对市场、政策等外部环境以及对企业业务状况的了解，建立合理的假设，就能够确保项目预测数据的可参考性，为企业项目管理提供帮助。

项目模型的大体思路都是一致的，但根据企业经营业务的不同，所涉及的细节会有很大的差别。例如企业想要开立新店铺，那么项目预测中最大的变量就是店铺收入，店铺的进货成本与收入直接相关，所负担的房租、店员薪资等相对比较固定；如果项目涉及商业房产投资，那么变量中比较重要的因素是入驻率或空置率，这个数据会直接影响项目收益。

还有一种思路是根据项目的目标利润来反向对利润和现金流情况进行预测，进而考虑项目是否可行？是否符合企业的规划？企业目前的资源是否能够支持项目的运营？

项目预测是一种比较灵活的财务预测，需要财务人员根据管理层需求以及项目情况搭建预测模型，抓住影响项目运营的各种关键因素，将其转化为变量体现在模型中，提升项目预测的价值，强化项目管理中财务部门的参与度，控制项目运营为企业带来的风险。

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