信息技术产业属于战略性、基础性和先导性的国民经济重要领域，其发展不仅能为我国传统制造业升级提供技术支持，而且还与国家信息安全密切相关。国家密切关注信息技术产业的发展。党的二十大为信息技术产业指明了未来发展方向，即要以推进高质量发展为主线，为新一代信息技术产业寻找新的增长引擎，加快利用创新驱动行业发展，着力提升产业链和供应链的韧性和安全性。

信息技术产业在高速发展的同时，也面临日益激烈竞争。近年来，不断有信息技术上市企业陷入财务困境，在ST企业中，信息技术企业数量位列第二，仅次于制造业。同时，信息技术企业普遍存在高风险、行业集中度不高、核心竞争力不强等问题，相对其他行业内的企业面临更多不确定因素，财务风险更突出。

1主要财务风险

筹资风险

筹资是企业所有生产经营活动的起点。信息技术企业属于技术密集型，行业内技术更新速度普遍较快，研发创新需要耗费巨资，而通常企业自身积累的内部资金不足，在进行研发创新时严重依赖外部融资。信息技术企业筹资风险高，主要是因为其无形资产占比较高和行业集中度不高。相对于其他产业而言，信息技术产业的无形资产占比较高，且专注于研究开发，因此可用于抵押的存货和固定资产较少，企业负债的融资成本也相对较高。一旦金融市场出现波动，信息技术企业将面临更大的冲击，项目资金周转也会更为艰难，从而加大信贷风险。我国信息技术企业虽然数量多，但大部分都是小型企业，没有形成集中效应，社会对中小企业的信任度和关注度都较低。因此，小规模企业在筹资方面可能面临更多限制条件，从而影响其可持续发展。

以A科技公司为例，其筹资风险具体表现为：1筹资来源主要是债务筹资，从现金流量表看，近年来筹资活动取得的现金主要为借款收到的现金，说明公司还债压力较大，且筹资成本增高可能会带来筹资风险；2流动负债占比高，2019—2020年报可以看出，A科技公司负债规模逐年增加，且流动负债占负债总额的比重保持在90%以上，特别是在企业扩张期可能会由于无法及时还贷影响企业信用，从而增加筹资风险。

投资风险

由于融资风险高，信息技术企业的发展受到资金限制，继而影响企业的投资态度及结果。通过实证研究表明，在信息技术上市公司中，普遍存在一种“低投资”现象，即由于受资金限制，当企业面临有巨大利润的项目时，往往会表现出较为谨慎的投资态度。同时，信息技术企业主要围绕计算机、通信设备开展业务，同时伴随着相关设备的生产制造，而这些设备的折旧费用占比较大。在投资初期，受到行业政策、市场和研发进度等多种因素的影响，发展存在较大的不确定性，无法预料投资回收期的长短和收益的大小。因此，当企业的成本费用的增速比营业收入增速快时，中小企业会面临更高的投资风险，经营将受到影响。

A科技公司的投资风险具体表现为固定资产投资占比不断降低。近年来，A科技公司的固定资产占其总资产的比重呈下降趋势，研发投入占比逐年上升，在投资活动的现金流出中，90%以上为投资支付的现金，说明公司将小部分资金用在长期资产上，大部分资金用在研发投入上，这可能导致企业投资风险增大。

资金回收风险

资金回收是财务活动中的第三个阶段，也是企业产品获得收益的阶段。我国信息技术产业发展速度快，企业要想在行业内不被淘汰，必须不断进行研发创新。这导致一款产品在投入市场之后，获得的收益可能远远小于企业的预期收益，进一步使企业继续研发创新的资金受限。此外，我国信息技术企业存在先安装、后支付的习惯，行业内普遍存在应收账款占比较高的情况，若不能对其进行有效的控制和回收，企业将会面临产生坏账的风险。

A科技公司的资金回收风险具体表现为：12019—2020年应收账款周转率存在较大波动，总体有所下降，表明公司应收账款占用资金增加，这会导致企业资金回收风险加大；22019—2020年经营活动产生的现金流量净额波动较大且有所降低，表明企业经营收入很不稳定。因此，A科技公司应做好投资项目的选择。

利润分配风险

股利分配是我国上市公司的一项主要金融决策，对其发展具有举足轻重的作用。融资模式的选择与企业融资渠道、资本结构和经营规模等密切相关。信息技术产业对知识、人才、技术有着特殊需求，因此在进行利润分配时，应与传统制造业分红有所不同，需要综合考虑各种投入再进行分配。

近年来，A科技公司虽然实施了分红配股，但分红金额仅占未分配利润约2%，表明企业股利分配率较低，大量资金用于继续投资研发。这会影响企业员工和投资者的积极性，尤其是在行业内属于技术、知识投资占比较高的企业，利润分配较少，可能会影响人才留用。公司股东也可能将对股利收益的消极情绪反映在公司股价上，进而影响公司市值。

2财务风险应对措施

基于上述4种风险，A科技公司通过调节资本结构、与银行建立良好关系、优化项目管理等方式降低企业存在的财务风险，重点加强应收管理工作，取得了显著效果。2021年，A科技公司营业收入同比增长45%，净利率从1.8%增至4.9%，业务毛利率达到63%，带动企业整体盈利能力提升，实现业务高质量发展。

可转债转股

2020年，A科技公司发布了赎回可转债的公告。截至2020年4月8日，A科技公司的可转债已经转换10 854.1万股，约为公司可转债发行总量的98%。因为可转债具有债券和期权的双重属性，所以其持有者在应用上变得更为灵活。早期发行时，可转债发行人以债券的形式来融资。他们能以公司的总体发展状况为依据，选择持有到期后收取本金和利息的方式；也能进行转股，持有公司的股票，通过分红或出售股票来获得收益。此外，A科技公司的可转债采用阶梯式利率，在后期利率较高的阶段推动大量转股，企业无须偿还高额利息，极大地降低了融资成本。

加大对主营业务项目的投资

A科技公司主营业务为智慧城市解决方案和智能轨道交通，在通过发行可转债拥有资金后，加大了对这两项主营业务的投资，主要用于支付项目施工工程费用、购置设备及其他项目投入。这有利于充分利用数字化、智能化发展热潮抢占市场份额，促进企业研发升级，提升市场竞争力。在此基础上，A科技公司的投资风险也有所降低。2021年，A科技公司固定资产占总资产的比重有所上升，企业资源得到充分利用。

建立良好的银企关系

由于A科技公司主要融资来源依旧是借款，这就需要与银行建立良好的关系，对企业借款产品进行合理设计。A科技公司通过合理规划授信额度、授信期限，通过缩短单笔借款的期限，在借款时与银行特别约定了提前还款条款，在利率波动时能够及时进行调整。

优化项目管理

由于市场信息技术企业市场竞争激烈，A科技公司的智慧轨道项目投入金额大，交付实施受到多种因素影响，如果不能对项目各环节的质量和成本进行管控，就会导致企业盈利能力不足，加大资金回收风险。鉴于此，A科技公司开展了项目结构“强矩阵”的调整优化，充分调动企业资源并将资源投入更有前景的项目。此外，A科技公司还利用各类数字化工具对项目施工的流程进行控制，实现管理流程透明化，保障项目的稳定实施。

完善股权激励机制

随着A科技公司经营规模的扩大，其对优秀人才和技术的需求进一步加大，因此需要持续完善多层次的薪酬股权激励机制。2021年，A科技公司完成2 822万股限制性股票授予登记，通过员工持股计划完成1 200万股股票非交易过户，涉及300多名骨干员工，进一步增强了公司核心团队的信心和凝聚力，激励全体员工共同实现公司目标。同时，A科技公司根据当年经营绩效及考核指标确定高级管理人员的绩效奖金，有利于调动员工的积极性。

资料来源：《财务管理研究》2023年5期

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